天成创亿华泰期货：伊朗局势出现转向，油价大幅回落

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　　来源：华泰期货

　　作者：康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌3.07美元，收于每桶62.14美元，跌幅为4.71%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.02美元，收于每桶66.30美元，跌幅为4.36%。SC原油主力合约收跌4.80%，报450元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、 2月3日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，今天上午有幸与印度总理莫迪进行了交谈。他是我最要好的朋友之一，也是其国家一位极具影响力且备受尊敬的领导人。我们谈到了很多内容，包括贸易以及结束俄乌之间的战争。他同意停止购买俄罗斯石油，并增加从美国甚至可能是委内瑞拉的进口量。这将有助于结束正在发生的乌克兰冲突，这场冲突每周都有成千上万的人丧生！出于对莫迪总理的友谊和尊重，按照他的要求，从即日起，我们双方同意建立美国与印度之间的贸易协议。根据该协议，美国将降低对印度的对等关税，从25%降至18%。他们也将逐步取消对美国的关税和非关税壁垒，直至完全消除。莫迪总理还承诺“购买美国产品”，同时将采购价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭等多种品类的产品。我们与印度之间令人惊叹的伙伴关系在未来将会更加牢固。莫迪总理和我都是一直致力于把事情做好的人，这一点大多数人都做不到。（来源：Bloomberg）

　　3、 2月2日，由于特朗普威胁要实施报复性关税，墨西哥总统辛鲍姆表示，她的国家将继续通过外交渠道，以人道主义为由继续向古巴输送石油。根据一份政府书面声明，辛鲍姆周日在索诺拉州的一次活动上表示，墨西哥本周还将针对其他基础产品发送人道主义援助。墨西哥已成为这位美国领导人试图削弱古巴政府努力的焦点。在委内瑞拉的供货减少后，墨西哥已成为古巴仅存的少数外国燃料供应商之一。多年来，委内瑞拉一直以大量补贴的石油换取医疗和安保人员。上个月，特朗普授权其政府对向古巴提供石油的国家征收商品关税，进一步加紧了对这个加勒比国家的施压。辛鲍姆周五警告称，特朗普威胁对支持古巴的国家征收最新关税，可能会在当地导致人道主义灾难。（来源：Bloomberg）

　　4、 1月31日，俄罗斯政府周六宣布，为缓解库存积压压力，将解除针对石油生产企业的汽油出口禁令。政府声明同时指出，对非生产型企业的汽油出口禁令将持续至2026年7月底。（来源：Bloomberg）

　　5、 1月30日，俄罗斯副外长德米特里·柳宾斯基日前表示，德国完全拒绝从俄购买能源，目前尚无与德国恢复能源对话的可能。柳宾斯基表示，为“迎合”某些政治形势，德国完全拒绝从俄罗斯购买煤炭、石油、石油制品和管道天然气，俄方目前看不到与德方恢复正常能源对话的前景。柳宾斯基说，俄方曾表示，在德方有意愿的前提下，俄愿通过目前尚完好的“北溪”天然气管道支线恢复对德供气，但德方对此未作回应。柳宾斯基强调，德方所做的选择将给本国经济带来损害。（来源：Bloomberg）

　　6、 2月2日，由于特朗普周末表示伊朗正与华盛顿进行“认真谈话”，释放出与该欧佩克成员国局势降温的信号，WTI原油日内暴跌6%。由于美伊紧张局势加剧，原油此前曾触及六个月高位，WTI则处于去年9月底以来的最高水平附近，而两份合约今日均大幅回落。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　上周在贵金属领涨的行情中，原油相对抗跌，主要的支撑因素就是来自伊朗局势，在美伊谈判出现转机后，油价跟随其他商品大幅下跌，挤出了地缘政治溢价，未来中东局势可能存在反复，但整体走向依然掌握在特朗普手中，霍尔木兹海峡受到影响的概率下降，另一方面，美印达成了贸易协议，这也解释了此前印度为何不恢复采购大幅贴水俄油，随着贸易协议达成，印度的俄油采购力度可能出现新变化。

　　策略

　　油价短期区间震荡，波动较大，注意市场风险，中期空头配置

　　风险

　　下行风险：俄乌和谈达成协议，美伊协议达成，宏观黑天鹅事件

　　上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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